메모리 수요 전망 

탑재량 측면에서 유의미한 점은 그래픽 DRAM의 탑재량 예상치가 큰 폭 상향되었다는 점이다. 그래픽 DRAM의 23F과 24F 대당 탑재량은 11월 전망치 대비 각 +1.0%, +10.3% 상향조정 되었다. 24년부터 본격 판매되는 AMD MI300/300X의 128GB/192GB HBM 탑재(vs. NVDA H100 80GB), 엔비디아의 24년 예정 신제품인 H200의 141GB HBM 등 GPU 전반의 HBM 탑재량 증가 기조를 반영한 것으로 판단한다.

상기 요인을 고려한 24F DRAM 수요 Bit growth는 +14.9%(MoM +0.5%pt)로 전망된다. 24년 수요 성장률의 기여는 여전히 서버 DRAM이 가장 크다(24F +18.3%). 전월대비 상향조정의 대부분은 그래픽 DRAM 탑재량 증가 전망에 기인한다. NAND 수요 Bit growth는 +14.7%(MoM +0.1%pt)로 전월 전망 대비 큰 차이가 없다. 24F 수요 성장률의 기여는 SSD다(+20.1%). 특히, 올해 가장 큰 폭의 역성장(YoY -14.1%)을 기록한Enterprise SSD의 기저효과가 주된 성장 요인일 것으로 전망된다. 3Q23 기준 SK하이닉스의 DRAM, NAND 수요 Bit growth 전망치는 각 +10% 후반으로 상기 전망보다 소폭 높은 측면이 있는데, 4Q23 동안의 수요 회복으로 동사의 24년 성장률 전망치는 일부 하향조정 될 가능성이 있다고 판단한다

Capex 공급 전망 

전월 전망치 대비 DRAM은 유지, NAND는 상향조정 되었으나, 상승분은 모두 YMTC 등 중화업체의 Capex로 실제 수급상 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단한다. DRAM의 경우 삼성전자 Capex는 YoY 감소했고, SK하이닉스와 마이크론의 Capex가 증가할 가능성이 있다. NAND의 경우 23년 Capex는 큰 폭 감소 했음에도 불구하고, 24년 추가 감소가 예상된다.

Wafer capa 전망 

메모리 업계의 24F 평균 Wafer capa는 DRAM 1,559K/월, NAND 1,412K/월로 증가율은 DRAM +14.9%, NAND +1.0%로 전망된다. DRAM의 경우 전월 대비 전망치가 유지되었으나, NAND의 전망치가  5.9%pt가량 상향되었다. DRAM 가동률은 대부분 상승할 것으로 전망되는 반면, 24F NAND Capa는 여전히 상승폭은 제한적일 것으로 예상한다. 삼성전자와 SK하이닉스의 평균 Capa는 24년에도 각각 -2.4%, -12.9% 하락할 것으로 전망한다

DRAM Capa 전망치의 경우 전체 규모는 유지되었으나, 세부 업체별로 변동이 있다. Major 3사 중에서는 SK하이닉스의 연평균 예상 Capa가 23F 기준 346K에서 352K로 1.8% 상향되었고, 24F 기준 372K에서 386K로 3.7% 상향되었다. 우시 팹 가동률 상향과 M16 신규 Capa 확대는 현재로서 제한적이며, M14 가동률 상향이 예상된다.