2022.10.05 만도, 명신산업 지역별 매출 비중
[키움증권 신윤철] 공장 그리고 공정

HL 만도는 원화 약세에 기인한 증익 효과가 크지 않았음에도 불구하고(Mobileye SoC 등 달러 기반 고가원자재 매입이 달러 기반 매출을 상쇄) 양호한 수익성을 보여주는 체력이 확인되었다. 또한 내수 시장 의존도가 90% 이상인 ADAS 사업부 매출이 다소 약세를 보여왔으나 하반기 현대차그룹 국내 공장 증산에 따른 ADAS 제품군 매출 확대에 기인한 밸류에이션 확장이 기대된다

명신산업은 2Q22 부터 미국 텍사스주 소재 심원북미(Simwon NA Corp) 공장을 가동하기 시작했다. 이에 따라 현지에서 프레스 소재를 조달할 수 있게끔 SCM 이 개편되었기에 하반기 수익성 개선을 전망한다. 기존의 미국 공장은 프레스 소재를 국내로부터 조달해야만 제품화 할 수 있었기에 북미 BEV 선도 고객사 증산 대응에 물류비 영향을 크게 받는 구조였다. 특히 지난 4Q21 에 미국향 물류비 급증으로 적자전환 했었기에 2H22 실적에서 큰 기저효과가 기대된다

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