호황에도 불구하고 증설이 제한적인 2 가지 이유 , 설비 폐쇄 및 중장기 수요 변화

• 2021~2022 년 정유업의 호황에도 불구하고 , 글로벌 정제설비의 증설 발표는 미미한 상황 .

• 2022 년 170 만 bpd 의 순증설에서 2023~2024 년 120 만 bpd 에 불과한 것으로 추정 . 2025~2028 년까지도 현시점에서 증설은 제한적

• 이는 크게 2 가지 배경에 기인 추정

1) 코로나 19 발병 이후 업황 악화로 증가했던 설비폐쇄와 투자 여력 부족이 단기 제한적 증설의 배경

2) 중장기 수요 변화에 대응하기 위해선 투자 유인이 갈수록 감소할 수밖에 없는 점이 중장기 제한적 증설의 배경

유럽의 높은 러시아 의존도는 2023 년 공급차질 우려를 심화

• 올해 2 월 이후 유럽은 러시아산 화석에너지에 대한 의존도를 지속 하향

• EU 의 원유 수입 내 러시아 비중은 올해 1 월 39% 에서 올해 9 월 21% 까지 하락

• 올해 9 월 기준 EU 의 지역별 원유수입 비중은 아프리카 36%, 러시아 21%, 중동 16%, 북미 16% 순

• 올해 12 월부터 러시아산 원유 금수조치 시행을 앞두고 있는 점을 감안했을 때는 여전히 높은 의존도라고 판단

연초 대비 크게 줄지 않은 유럽의 러시아산 디젤 수입

• EU 의 러시아 외 지역에서의 디젤 수입을 꾸준히 증가시키고 있는 추세 (2022 년 1 월 40 만 bpd→10 월 105 만 bpd).

• 그럼에도 러시아산 디젤 수입은 크게 줄어들지 않은 상황 (2022 년 1 월 64 만 bpd→10 월 50 만 bpd).

• 연초 대비 EU 의 러시아산 원유 수입은 연초 대비 40% 하락한 반면 , 디젤 수입은 20% 하락에 불과

러시아산 디젤 수입 감소가 제한적인 것은 EU 의 디젤 수요 증가에 기인

• EU 의 디젤 수입량은 연초 대비 49% 증가 (2022 년 1 월 104 만 bpd→10 월 155 만 bpd).

• EU 의 석탄 수입금지가 8 월부터 시행되었을 뿐만 아니라 , 러시아를 통해 조달받는 천연가스 물량이 감소함에 따라 이를 대체할 디젤 수입 수요가 증가

• 이에 따라 러시아산 디젤 수입 물량도 전체 수입 물량 대비 비중은 낮아졌으나 , 절대물량은 연초 대비 감소 제한적

국내 의료기기 섹터 내에서 ‘덴탈 의료기기’ 분야의 기업들이 2023년에도 높은 성장성을 보여줄 것으로 판단하여 의료기기 섹터 중 덴탈 의료기기 기업들에 주목한다. 현재와 같은 경기 상황에서 ‘수혜를 받을 수 있는’ 분야는 아니지만 ‘부정적 영향이 비교적 낮은’ 섹터로 보인다. 국내 덴탈 업체들은 절대적인 매출 규모 성장에 따른 영업 레버리지 효과 발생 구간에 있는 것으로 파악된다.

최근 개별 기업 노이즈 및 장세 악화로 의료기기 기업의 주가는 연초 대비 -29% 하락하였다. 다만 내년까지 이어질 수 있는 성장성의 그림은 크게 바뀐 부분이 없다. 경기침체가 예상되는 2023년에도 소폭의 외형 성장 및 증익이 기대되며, 관세청에서 제공되는 수출입 실적에 따라 양호한 주가 흐름을 보여줄 것으로 전망한다. 특히 현 상황에서도 시장의 성장성이 유지되는 국가로 수출이 증가할 업체들에 대한 관심이 필요하다. 덴탈 업종의 산업적 특징과 최근 트렌드, 그리고 국내 기업 투자 시 고려해야 하는 사항을 알아보고자 한다.

최근과 같은 상황에서는 매크로 변수의 영향을 최대한 적게 받는 분야에 대한 관심이 필요하다고 판단한다. 헬스케어 업종 내에서도 필수 소비재(경기 방어주)의 역할을 하는 빅파마나 대형 의료기기 기업, 대형 바이오 기업들의 주가 추세는 굉장히 양호한 반면, 비교적 먼 미래의 가치를 반영하는 바이오텍의 주가는 약세를 보이고 있다. 이러한 상황에서 국내 기업 중에서는 (1) 2023년에도 외형 성장이 기대되며 (2) 시장 성장성이 높고 (3) 수출 비중이 높은 국내 의료기기 분야 기업들에 대한 관심이 필요하다고 판단한다.

- 가성소다는 수산화나트륨(Sodium Hydroxide)로도 불리는데, 소금물을 전기분해해 생산한 화학소재를 말한다. 

- 가성소다는 강한 염기성을 띄고 있어 단백질이나 불순물을 제거하는데 효과적이다. 산업용으로는 섬유나 반도체의 불순물을 제거하는 용도로 사용된다.

- 최근 가성소다가 주목받기 시작한 이유는 배터리 덕분이다. 가성소다는 양극재 핵심소재인 전구체의 불순물을 제거하기 위해 사용된다

- 또 전기차 핵심 광물인 알루미늄을 원석에서 추출할 때도 활용된다. 업계에 따르면 전구체 1톤(t) 제조 시 약 0.9t의 가성소다가 투입된다. 배터리 용량 기준으로 1GWh(기가와트시)당 약 430t 정도의 가성소다가 필요하다.

- 가성소다는 외부 환경에 민감해 운송에 제약이 많다. 이 탓에 국내에 전구체 생산 설비를 가진 업체 입장에선 가성소다를 국내에서 조달하는 것이 유리하다

- LG화학, 에코프로머티리얼즈, 포스코퓨처엠 등 국내외 업체들의 국내 전구체 합산 생산능력이 지난해 7만5000t에서 2028년 65만2000t로 급증할 것으로 예상

- 국내 양극재 업체들의 전구체 내재화 및 생산 능력 확대로 오는 2028년 20% 수준으로 높아질 것"이라고 내다봤다.

- 성장성이 큰 폐배터리 재활용 과정에서도 가성소다 수요가 추가적으로 발생할 것

가성소다 CAPA

- 한화솔루션 : 연 84만톤(2025년 111만톤으로 증설)

- LG화학 : 연 73만톤

- 롯데정밀화학 : 35만톤

- OCI : 11만톤