3) 미중 무역 분쟁의 수혜는 동남아 기지 확보한 국내 OEM에게

중국 인건비 상승으로 시작된 의류 생산업체들의 탈중국 현상은 미중 갈등이 심화됨에 따라 가속화되고 있다. 이에 따라 동남아 생산 기지를 확보한 국내 대형 OEM들의 점유율 확대가 전망된다. 과거 중국은 미국의 1위 의류 수입국이었다. 중국이 미국 의류, 신발 수입에서 차지하는 비중은 2010년 각각 40%, 76%를 차지했다. 그러나 이후 동남아에 위치한 의류 OEM들의 경쟁력 강화로 중국 비중은 작년 각각 27%, 42%까지 하락했다. 동시에 베트남이 작년 미국 의류, 신발수입에서 차지하는 비중은 19%, 31%로 2010년 8%, 8% 대비 큰 폭으로 상승했다. 영원무역, 한세실업, 화승엔터프라이즈 모두 동남아시아 생산 비중이 90%이상으로 탈중국 오더 수혜가 전망된다.

의류 OEM: 글로벌 브랜드사 오더 받아 중국∙동남아에서 생산

의류 OEM의 사업 구조는 글로벌 의류 브랜드들의 오더를 받아 인건비가 저렴한 중국이나 동남아에 생산 기지를 확보하고 의류를 생산하는 것이다. 국내 OEM 업체들은 동남아시아에 주요 생산 기지를 확보해 유리한 관세 조건과 저렴한 인건비를 통해 경쟁력을 높였다. 의류 생산의 탈중국 현상이 심화되면서 동남아 생산기지의 매력도가 높아지는 가운데 성장성 높은 복종 및 브랜드로의 바이어 확장을 통해 외형을 빠르게 키우고 있다

Vendor consolidation으로 글로벌 경쟁력 확보한 국내 OEM사 오더 증가할 것

국내 OEM사들의 경우 전방 산업의 낙수 효과로 인한 오더 확대와 vendor consolidation로 인한 점유율 상승으로 중장기 투자 매력도가 높다. 단기적으로 전방 산업 업황 회복에 따라 OEM사들의 오더 물량도 확대될 전망이다. 이에 코로나19로 중소 OEM들이 도산해 경쟁 강도가 완화된 가운데 온라인 채널 확대와 같은 구조적인 변화는 대형 업체들 중심으로 오더가 집중되는 vendor consolidation 현상을 가속화할 것이다. 글로벌 경쟁력을 갖춘 국내 OEM사들의 점유율 확대가 전망된다. 

미용 성형 방법은 크게 침습/최소침습(비침습 포함)으로 분류된다. 최소침습으로는 보톨리눔 톡신, 필러, 리프팅, 냉각 지방분해 등이 대표적이고, 침습시술로는 외과적 성형 수술을 동반한 지방흡입, 가슴성형 등이 대표적이다. 글로벌 트렌드는 최소침습으로, 외과적 수술로 회복이 장기화되는 침습 보다 통증이 적고 일상 생활 복귀가 용이해 2014~2018년 연평균 한 자릿수 후반의 성장세를 기록했다.

차량/타이어에 사용되는 대표적인 석유화학 제품군은 폴리아미드(30%), PUR(20%), PC(15%), ABS(15%), PP(10%), SBR/BR(23%)이다. 특히, EPDM, SBR/BR은 향후 수년간 글로벌 증설이 전무하다. SBR/BR의 대체재이자 보완재인 천연고무의 신규 재배 면적 증가도 매우 낮은 수준이다. 관련 종목은 금호석유(SBR/BR, PUR 원재료인 MDI/TDI), LG화학(ABS, PC, PP), 효성첨단소재(타이어코드, 나일론), 효성화학(PP), SKC(PO)다.

이에 퀀트는 이번 1분기 확.정실적을 기반으로 증권사 커버리지 1개 이하인 종목 중에서 사상 최.고 1Q21F OP 기록, 1Q21F NP 기준 연율화(X4) PER이 매우 낮은 종목군을 소팅해 보았습니다.

버텀업 리서치 및 탐방을 통해서 드라마틱한 업사이드 포텐셜이 보이는 종목군을 찾는 것이 의미있는 시기입니다.

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종목 선정 방법 (계량적 방법)

- 이번 1Q21 실적이 전년동기(YoY)대비 혹은 최근 4개분기보다 매우 높으며

- 턴어라운드 가정, 이번 분기 실적으로 밸류에이션(PER)을 구해봤을 때, 매우 낮고

- 기관 수급 및 챠트에서 상대적으로 양호한 점수