유럽의 생산차질 이슈와 더불어 비철금속가격의 중장기 Cycle을 결정하는 중국의 경기모멘텀도 작년 4분기를 바닥으로 올해 회복국면에 진입하고 있어 비철금속가격은 하반기로 갈수록 상승압력이 강화될 것으로 전망한다. 비철금속의 대장격인 구리가격이 올해 3월 초 역사적 신고가를 경신했고 3월 말 현재 $10,000 수준에서 견고히 지지되고 있는 만큼 올해 비철금속가격은 작년 상반기를 넘어서는 상승랠리가 기대된다.

러시아의 우크라이나 침공이후 유럽의 전기료가 재차 반등하면서 최근 비철금속 제련 및 전기로 철강업체들의 감산이 다시 확산될 조짐을 보이고 있다. 이번에는 비철금속대비 상대적으로 제품가격이 부진했던 전기로 철강업체들이 먼저 감산을 발표했는데 유럽 최대철강사인 ArcelorMittal을 중심으로 독일, 스페인, 영국 등 유럽 곳곳의 전기로 업체들의 감산이 발표되었고 비철금속 업체들도 전력비 상승에 따른 생산조절에 나설 가능성이 높아졌다. 최근 아연을 중심으로 spot 시장에서의 비철금속 제련수수료(Treatment Charge, TC)도 반등하면서 유럽 제련사들의 생산차질에 따른 구매력 이동을 간접적으로 보여주고 있다.

유럽의 비철금속 생산량은 전세계 생산량의 15~20% 수준을 차지하고 있고, 또 비철금속 수요량보다 생산량이 크므로 유럽의 비철금속 생산차질은 유럽 생산비중이 약 10% 인 철강보다 가격에 미치는 영향이 클 수 밖에 없다.

전기요금 상승으로 유럽 비철업체들의 원가부담 가중

정련/제련 과정에서 전기분해(electrolysis)를 통해 제조되는 비철금속과 전기(electricity)로 Arc열을 발생시켜 고철을 녹이는 전기로(EAF) 철강제품은 제조원가중에서 전력비가 차지하는 비중이 일반 제조업보다 크다. 이에 작년 10월 유럽의 전력난과 함께 전기료가 급등하자 유럽의 비철금속 제련업체들은 아연과 알루미늄을 중심으로 생산차질을 겪어야만 했고, 유럽의 비철금속 생산차질 이슈는 비철금속가격의 상승압력을 자극했다. 최근 약 10년간 중국 철강가격과 구리가격은 동일한 Cycle로 움직여왔는데, 작년 하반기는 전세계 철강/비철 수요의 50% 이상을 차지하는 중국의 경기모멘텀 부진으로 철강과 구리가격 모두 하방압력을 받았지만 구리는 유럽 비철업체들의 생산차질 이슈에 지지되며 철강가격대비 하락폭은 상대적으로 제한적이었다.

에너지가격 뿐만 아니라 비철금속가격도 러시아 생산비중이 높은 니켈과 알루미늄을 중심으로 급등했는데,러시아 Norilsk Nickel社가 세계 생산량 1위인 니켈은 2월말 $25,000 수준에서 3/8 장중한 때 $100,000을 돌파하며 2007년 역사적 고점 $51,600을 순식간에 뛰어넘는 기록적인 폭등세를 보였고 이에 LME(London Metal Exchange)가 이미 체결된 거래를 취소하고 아예 거래를 정지시키는 사상 초유의 사태가 벌어지기도 했다. 또한 러시아 Rusal社가 세계 생산량 3위인 알루미늄도 2008년 사상 최고치를 돌파하는 신고가 행진을 기록했고, 러시아가 세계 생산량의 40% 이상을 차지하는 팔라듐도 3월초 사상 처음으로 $3,000를 돌파하는 강세를 보였다. 팔라듐은 귀금속의 한 종류로 주로 가솔린차의 촉매제로 사용되며 사촌격인 플래티넘(백금)은 주로 디젤차의 촉매제로 사용된다.

한편, 최근 러시아발 지정학적 우려 속 석탄과 원유 등 주요 화석연료의 가격이 폭등하며 탄소배출권 가격이 폭락한 것은 전쟁으로 인한 유럽의 경기둔화 우려에 화석연료의 가격 급등과 대체에너지의 부상이 더해진 결과로 해석할 수 있다. 원자재 가격 급등 속 신재생 에너지를 이용한 발전이 상대적으로 가격 메리트가 높아지며 탄소배출권의 가격이 하락한 것이다.

금번 지정학적 우려에 따른 화석연료 가격 급등 사태는 유럽에서 러시아산 에너지 의존도 줄이기 위한 움직임을 유발하여 신재생에너지로의 전환을 앞당기고 있는 듯하다. 러시아와 독일을 잇는 ‘노르트스트림-2’ 사업 승인 절차를 중단한 독일은 전력 부문의 재생에너지 비중 100% 달성 시점을 기존 2050년에서 2035년으로 15년 앞당겼다. 또한 EU 집행위는 신재생 에너지 투자 등을 통해 러시아 가스 수입을 3분의 2가량 줄일 것을 발표했다