대형원전과의 구조적/기능적 차이점: 1) 안전성/확장성, 2) 대량양산 가능

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기존 대형원전과의 차이점은

1) 양산화 가능: 주요 설비 일체화를 통한 공장 대량생산,

2) 안전성 강화: 자연순환형 냉각시스템으로 도심 근교 등 설치 가능 지역 확장이 가능한 점이 있다.

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양산성: SMR은 생산 공장 내 주요 설비 및 부품을 70%까지 완성하며 건설기간이 짧다. SMR 플랜트 수주 증가 시 밸류체인 내 부품 생산자들이 규모의 경제를 이루며 부품단가 하락에 의한 발전단가 동반하락 또한 가능하다.

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안전성: 설계적 발전을 이루며 안전성이 높아져 설치 지역의 특성에 따라 전력그리드 설치 절감 또한 가능하다. 기존 대형원전은 담수 지역에만 설치가 가능했다. SMR은 자연적인 물리 현상을 이용하는 피동형 안전계통(지하 매립, 냉각 수조, 해양 부유 등)을 적용한다. 이에 방사성 물질 누출 가능성이 적으며 비상계획구역(EPZ)도 대형원전 16km 반경 대비 원전부지로 한정돼있는 이점을 갖는다.

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<국내 임차료> 

국내 리스자산은 2019년부터, 임차료는 2020년부터 YoY 큰 폭으로 하락하기 시작했다. 아리따움 직영점 점포수가 2019년 연초부터 가파르게 감소하기 시작했기 때문이다. 아리따움 직영점 개수는 2018년 연말에 120개를 상회했으나, 3년간 공격적인 구조조정을 거친 후 3Q21에 모두 폐점됐다 (본사가 임차료를 부담하지 않는 ‘대리점’은 현재 600여개가 남아 있음). 국내 임차료는 2021년 4분기까지 YoY하락세를 나타냈으나, 2022년부터는 임차료를 추가로 절감할 수 있는 여지가 제한적일 것으로 판단된다.

<해외 임차료>

해외 리스자산은 2Q20부터 YoY 하락하기 시작했고, 해외 임차료는 3Q20부터 YoY 하락하기 시작했다. 해외 임차료를 국가별로 나눠 분석하긴 어렵지만, 중국 이니스프리 직영점이 대부분을 차지하는 것으로 추정된다 (미국 법인이 운영하던 10개의 ‘이니스프리’ 직영점은 3Q20에 모두 철수됨). 

중국 이니스프리 직영점 점포수는 2Q20부터 YoY 감소하기 시작했다. 2019년말 604개에 달했던 점포수는, 2년 후인 2021년말에 300개 (2년간 304개 폐점)로 하락했다. 2022년에도 추가로 200개 점포를 폐점해, 2022년 연말에는 총 100개의 점포만이 남아있게 될 전망이다. 점포 구조조정 효과에 따라, 해외 리스자산 및 임차료는 적어도 2023년까지 큰 폭의 YoY 하락세를 나타낼 것으로 예상된다.