PPI 상승은 더 현실감있는 화면을 제공하기 위해서 필요하다. 사람의 눈은 2,500ppi 수준이다. 눈과 가까우면 가까울 수록 높은 ppi를 제공해야 현실감 있는 화면을 제공할 수 있다. AR/VR 기기는 눈으로부터 거리가 매우 가깝기 때문에 2,000~3,000ppi 수준의 스펙을 제공해야되는 것으로 알려져 있다. 최근 출시된 아이폰14 Pro 제품의 경우 460ppi 정도를 가지고 있다. 사용하는 거리에 따라 태블릿, 노트북, TV 순으로 PPI가 낮아지는 모습을 보인다.

올해 연간 원화 환산 주요 곡물 투입가는 YoY 30~50% 상승할 것으로 추정된다. 소재(밀가루, 설탕, 유지 등) 업체들은 원가율, 유틸리티, 인건비 부담 분까지 감안시 15~25% 내외의 인상이 필요해 보인다. 가공식품 업체들은 곡물 수입단가 10% 상승에 따라 평균 3.4%의 판가 인상이 필요한 것으로 추산된다. 가공식품 업체들은 10~17% 내외의 판가 인상이 단행되어야 한다. 상기 감안시 추가 판가 인상이 필요한 카테고리도 존재하나 전반적으로 수익성 방어를 위한 최소한의 판가 인상은 이미 단행된 상황으로 이해할 수 있겠다. 참고로, 지난 곡물가 상승 싸이클 시기였던 2011년 및 2012년 음식료 생산자물가지수는 각각 6.9%,1.5% 상승했다. 2013년은 0.9% 상승했다

농촌경제연구소에 따르면, 올해 음식료 업체들의 업종별 원재료비 증가율은 5.1%∼47.8% 로 추정된다. 원재료 구성 비중 및 상승률을 감안한 공급 원가 부담은 아래와 같다.

① 3% 이상~10% 미만: 빵류(3.0%), 음료류(3.3%), 과자류(7.5%)

② 10% 이상∼20% 미만: 면류(12.8%), 커피 및 코코아(17.9%)

③ 20% 이상: 제당(23.4%), 식용유지(27.8%), 제분(41.5%)

상대적으로 제당, 식용유지, 제분 등 소재의 원가 부담 가중이 컸다. 설탕 및 유지, 밀가루는 가공식품 생산의 가장 기본이 되는 원재료인 만큼 식품 업계의 연쇄 판가 인상이 사실상 불가피한 상황으로 판단된다. 실제로 CJ제일제당의 올해 상반기 주요 달러 기준 곡물 투입가는 전년동기대비 소맥/옥수수/대두/원당이 각각 40%/33%/24%/37% 상승한 것으로 파악된다. 환율 감안한 한화 환산 투입가는 각각 53%/46%/37%/50% 상승한 것으로 판단된다

현재 환율 수준이 이어질 경우 3Q22 평균 환율은 YoY 15.7%, 4Q22 평균 환율은 14.9% 상승할 것으로 추정된다. 영업이익 측면에서 환율 익스포저가 상대적으로 큰 업체는 소재 사업을 영위하고 있는 대상, SPC삼립이다. CJ제일제당은 ‘슈완스’ 인수 이후 환율 변동성이 과거 대비 완화되었다. 원달러 환율 10% 상승시, 대상/SPC삼립/CJ제일제당의 연결 영업이익 민감도는 각각 11.5%/7.6%/2.0%로 예상된다. 농심은 달러 부채 영향으로 영업이익 보다는 순이익 측면의 민감도가 상대적으로 클 것으로 판단된다. 반면, KT&G의 경우 환율10% 상승에 따라 연결 영업이익이 5.5% 개선될 것으로 추정된다.

현재국내 리사이클링 산업 협력 현황

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1) LG에너지솔루션은 LG화학과 함께 라이사이클 (Li Cycle)에 지분투자를 하고 고려아연, 성일하이텍, 새빗켐 등과 협력 중이다 . 삼성 SDI는 성일하이텍, 엘앤에프는 레드우드머티리얼즈와 협업하는 방식이다.

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2) 에코프로비엠은 계열사 에코프로 CNG 에서 리사이클링을 담당하고 에코프로이노베이션은 리튬전환사업을 하고 있다 . 코스모신소재는 모회사 코스모화학이 리사이클링 사업을 하고 있다.

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3) SK온은 모회사 SK이노베이션이 리사이클링 사업을 준비 중이고 성일하이텍과도 협력중이다 . 포스코케미칼은 모회사 포스코홀딩스가 리사이클링 자회사 PLSC 를 설립했는데 성일하이텍이 폴란드에서 공장을 건설하고 포스코 HY클린메탈이 제련을 할 예정이다

리사이클링은 기계적 전처리, 건식제련, 습식제련의 공정으로 구분

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- 리사이클링의 공정의 핵심은 크게 기계적 전처리, 건식제련, 습식제련이다. 여기서 습식제련은 필수적으로 들어가며 기계적 전처리와 건식제련 중 하나는 필수적으로 포함이 되고 때로는 두 공정 모두 포함될 수 있다

- 즉 리사이클링 공정은 1) 기계적 전처리-건식제련-습식제련, 2) 기계적 전처리-습식제련, 3) 건식제련-습식제련 3가지 방식이다.

- 전처리 공정은 기계적 전처리로 폐배터리를 방전한 후 파분쇄하여 블랙파우더(BP)로 만드는 것이다

- 이후 후공정은 바로 습식제련으로 가느냐, 건식제련을 거치고 가느냐로 나눌 수 있다

- 건식제련으로 가게 되면 철강산업의 제련처럼 고온 공정을 통해 불순물을 제거하고 금속만 남긴다.

- 이후 습식제련을 통해 산/염/화학 반응 등으로 원하는 금속을 추출한다. 때로는 기계적 전처리를 생략하고 바로 건식제련 후 습식제련을 하기도 한다.

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- 기계적 전처리를 하게 되면 알루미늄, 구리 등 일부 부산물들을 회수할 수 있고 리사이클링에 불필요한 물질들은 제거할 수 있어 제련 과정의 회수율을 향상시킬 수 있다.

- 건식제련은 공정의 진행속도가 빠르고 습식제련 대비 작은 공간만 필요하며 효율성이 높다는 장점이 있다. 다만 용광로를 가진 고온시설이기에 초기 투자비용 부담과 소규모 용량에는 불리하고 가스 배출 등 환경 문제 등이 단점이다

- 그래서 제련기업들도 습식제련으로 리사이클링에 진출 후 건식제련 공정으로 넘어갈 것으로 예상된다.

- 습식제련은 건식제련대비 에너지가 적게 들고 저용량도 가능하다는 장점이 있다. 하지만 공정 부지가 커야 하고 페수처리 등 비용이 발생하는 점이 단점이다.

셀메이커 목표 대비 양극재 북미 공급 물량은 현저히 부족 

CAPA 370GWh 에 대응해 북미에서 생산이 필요한 양극재는 2025년 약 40만톤이다(IRA법안으로 2025년 북미생산비중 70% 요건을 충족해야 할 경우 북미생산이 필요한 양극재는 40만톤)

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문제는 국내 양극재 업체들의 북미 거점 가시화는 아직 초기단계고 현재 발표한 기업은 에코프로비엠이 2025년 북미 5만톤 , 포스코케미칼은 미국 캐나다 합산 9만톤에 불과하다는 것이다.

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따라서 엘앤에프, 코스모신소재 같이 국내 생산 판매하는 기업들의 북미 거점 가시화 가능성이 높다고 판단된다.

포스코케미칼은 글로벌 양극재 물량 2025년 34.5만톤 , 2030년 61만톤으로 목표로 하고 25년 기준 국내 양극재 기업 중 가장 북미 생산목표가 높은 상황이다. 따라서 셀메이커들의 목표 대비 양극재 CAPA 목표는 아직 쇼티지 국면 이기에 양극재 기업들은 OEM/셀메이커 등의 추가적인 고객사 확보 가능성이 높다는 판단이다.

2025년 국내 셀메이커 3 사의 합산 북미지역 예상 CAPA 

2025년 국내 셀메이커 3 사의 합산 북미지역 예상 CAPA 는 약 370GWh다.

업체별로는LG 에너지솔루션이 2025 년 글로벌 생산능력 550GWh 목표 중 북미가 253GWh,

SK 온은 동기간 222GWh 중 북미가 94GWh,

삼성 SDI 는 2025 년 글로벌 114GWh 중 북미 23GWh 를 예상하고 있다.