위성 인터넷 사업 계획은 과거 이리듐 계획, 글로벌 스타 등 오래전부터 있어왔다. 과거부터 꾸준히 위성인터넷 사업을 시도한 것은 지상망 구축이 어려운 지역에 인터넷 보급을 확대하기 위한 목적 때문이다. 2020년 인터넷 접속이 불가능한 인구는 전체 인구의 46%인 35억 6,100만명으로 위성 인터넷을 통해 전 세계 커버리지 구축 시 잠재 수요가 상당한 수준이다. 하지만, 위성 제작이나 발사 서비스 비용 등 위성 통신망 구축을 위해 투자해야 될 금액의 규모가 너무 커 그동안 사업화 진행이 더딘 상황이었다.

ITU에 따르면 2021년 기준으로 전 세계 인터넷 보급률은 도심 지역이 76%이고 지방은 39%로 차이가 크다. 비도심 지역에 통신망을 구축하는 비용은 평균적으로 도심에 비해 35% 이상 비싸다. 인구 밀도를 고려하면 투입 비용 대비 기대 수익이 낮기 때문에 비도심 지역까지 촘촘하게 지상망을 구축하는 것은 어려웠고 인터넷 보급률의 차이로 이어졌다. 도심 지역과 지방의 인터넷 보급률 차이를 줄이고 잠재적인 인터넷 접속 인구를 늘리기 위해 위성 초고속 인터넷 사업이 지상망의 보완 수단으로 떠오르고 있다.

6G의 차별화는 위성통신

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- 6G가 이전 세대와 크게 다른 점은 위성통신의 포함 여부 위성통신 기술은 지상과 위성의 통합망을 구축하여 초공간 서비스를 제공

- 위성통신이 통신 장비 소형화와 위성발사 기술 발전으로 지상 네트워크 수준의 경쟁력 확보 가능

- 발사체 회수 및 재사용으로 발사비용이 620 억원에서 250 억원으로 감소 위성체 대량생산으로 제작비용 감소(1 기당 4 억원 수준)

- 위성통신이 통신네트워크의 주력은 아니라 할지라도 6G에서 시작될 것으로 전망 국가별 기존 유무선네트워크의 구축 정도에 따라 사용 수준이 결정될 것이며 통신의 지상과 위성 연결은 3 차원 통신이 가능해져 공간의 한계를 극복함으로써 서비스 범위 확대

* 우주산업 내 위성산업은 72% 차지

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- 글로벌 우주산업 규모는 2021년 3,860억 달러(540조원, 원달러 환율 1,400원 환산)로 전년비 4%성장. 글로벌 우주산업에서 위성산업은 72%를 차지하고 있음.

- 글로벌 위성산업은 2021년 위성 서비스 42% 위성 제조 58%(지상장비 51%, 위성 제작 5%, 발사체 제작 2%)로 구성

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러시아의 M/S 20%를 누가 먹느냐의 전쟁 

유럽 외의 시장도 열린다. 바로 러시아 무기체계를 구매해오던 국가들이다. SIPRI에 따르면 2016-2020 글로벌 디펜스 수출 시장에서 러시아는 미국의 37%에 이어 20%

로 2위를 차지하고 있다. 2016~2020년에 러시아의 주요 수출국(고객님)은 인도, 중국, 알제리가 56%를 차지했고, 그 외에 이집트, UAE, 이라크의 중동국가 등이다.

따라서 향후 디펜스 시장에서 이 20%를 차지하는 러시아의 영역을 누가 차지하느냐가 관심이다. 러시아 탱커 T-72를, 러시아 전투기 Mig-29, Su-22를 운용하던 폴란드가 K-2 흑표전차와 FA-50을 구매했다.

러시아의 M/S가 줄어드는 자리에서 K-방산이 존재감을 이미 드러내고 있다. 정책 변화로 시장이 커질뿐더러 이 안에서 K-방산의 M/S도 는다. USA 무기체계에 반감이 있거나 구매할 수 없는 국가들에게 K-방산이 더더욱 유리한 환경일 수 있다. 러시아 무기를 이용해온 국가 중 중국과 알제리를 제외한 인도, 이집트, UAE, 이라크 등은 이미 K-방산도 구매하고 있다

- 동사는 1999년 IMF 외환위기 수습 과정에서 현대정공, 대우중공업, 한진중공업의 철도차량 생산부문이 통합되며 출범했다. 국내 열차 제조 분야를 모두 통합했다.

- 철도사업에서는 국내 전동차에서만 일부 경쟁자가 있지만 KTX, SRT, GTX 같은 고속철은 사실상 독점적인 사업자이다.

- 방산은 K2 전차와 차륜형장갑차, 웨어러블로봇 등을 생산한다. 에코플랜트는 제철, 자동차 등 그룹 계열사의 공장 설비투자에서 일정 부분을 담당하고 있다.

- 8/29 폴란드 K2전차 공급 사업과 관련 4.5조원의 수출 계약을 체결했다. 계약 종료일은 2027년까지이며 실질적인 납품은 2025년에 완료될 것으로 보인다

- K2전차 1,000대 수출 기본계약의 실행계약으로 1차 인도분 180대에 대한 계약이다. 조만간 2차분의 계약 체결도 예상된다.

- 이번 계약을 통해 당장 2023년 실적이 크게 증가할 것으로 보인다. 폴란드의 K2전차 채택은 빠른 납기가 영향을 줬기 때문이다.

- 동사는 풍부한 국내 납품 경험을 바탕으로 충분한 CAPA를 보유하고 있다. 이외 마진이 좋을 것으로 기대되며 후속 국가들의 수주도 이어질 전망이다

- 그동안 철도부문에 한정된 성장으로 주가가 정체를 보여왔다. 방산 부문의 수출 성장으로 안정적인 포트폴리오를 갖추게 되었다.

- 방산과 ICT가 통합되며 2019년 상장했고 방산은 C4I, 방공, 지휘통제체계, 종합군수지원 등의 영역, ICT는 금융, 제조, 건설, 서비스 등 다양한 영역의 IT서비스를 제공한다.

- 현재까지 미국 UAM업체 오버에어, 영국 인공위성 서비스업체 원웹, 인공위성 안테나 업체 미국의 카이메타, 영국의 한화페이저, 블록체인 사업 등에 투자해왔다

- 인공위성-안테나-UAM으로 이어지는 미래 도심항공 모빌리티를 통한 엄청난 성장 가능성이 숨겨져 있다.

- 동사는 지난 1/17 UAE 천궁 사업에서 다기능레이더 1.3조원 수주에 성공했다. K-9 자주포에도 사격통제장비 및 다수의 부품이 들어간다.

- AESA 레이다의 국산화에도 성공했다. 5월 이탈리아 레오나르도, 6월 폴란드 WB그룹와 각각 MOU를 맺었다.

- 당장은 실적 정체가 아쉽지만 동사는 국내에서 가장 가시성 높은 UAM 사업자로 개화할 신사업에 투자할 충분한 가치가 있다.

- 1970년대 나이키, 호크 미사일 등의 창정비를 시작으로 1980년대 기술협력생산, 1990년대 독자 연구개발, 2000년대 첨단무기 개발, 2010년대 수출까지 궤도에 오르는 신화를 이룩하고 있다.

- 현재는 탄탄해진 국내 발주와 UAE 천궁-II 2.6조원 등 해외 수주가 뿌리를 내리며 중장기 3조원의 수주, 매출이 가시권에 진입했다. 시가총액도 시간의 문제이지 전고점을 넘어 3조원 도전이 충분히 가능해 보인다

- 그동안 유도무기 개발을 위한 선행 투자를 지속해 왔고 레이더, C4I, 전자전 등 방산업의 슈퍼마켓으로 불릴만큼 영역을 확장해 왔다. 각 부문들이 시너지를 내며 한국형 방어체계인 KAMD나 Kill Chain의 주축이 되었다

- 특히 육해공 모든 영역에 대해 중단거리에 특화된 사업구조이며 이러한 무기체계는 거의 모든 국가에서 소요가 있다. 국산화와 수출이 뿌리를 내리는 시기를 지나 열매를 거두기 시작했다.

- 방산사업은 민수사업 대비 변동성이 적어 더 편안한 성장이 기대된다.

- 민수사업을 줄이고 방산비중이 확대되는 것은 중요한 모멘텀이 된다. ㈜한화 방산, 동사, 한화디펜스의 대략적인 가치만 5조원 이상으로 추산된다.

- 8/29 디펜스의 3.2조원 규모 폴란드 K-9 자주포 수출 실행계약이 공시되었다. 2026년까지 납기이며 빠르면 4Q22부터 실적에 반영될 것으로 보인다

- 기수주된 호주 K-9, 이집트 K-9은 현지 생산을 통해 CAPA 확대 효과를 노려 볼 수 있다. 이외 호주 레드백 사

업자 선정이 임박했고 폴란드 레드백 사업도 눈 앞에 다가오고 있다.

- 지배구조 재편의 덤은 우주사업이다. 그룹은 스페이스허브 조직을 통해 우주사업을 총괄하며 동사가 주축 역할을 한다. 그동안 ㈜한화 방산사업부의 우주 관련 사업은 군사 기밀사항이 많아 협업이 제한되었다. 지배구조 개편이 완료되면 우주사업의 시너지가 극대화될 것으로 기대된다.